La nueva amenaza para el boom del lujo en China

Las acciones del sector lujo cayeron la semana pasada cuando el gobierno chino anunció una ofensiva contra la desigualdad de la riqueza. Esto es lo que eso supone para la industria.

China, el motor de crecimiento actual del lujo, tiene la intención de abordar la disparidad de riqueza en el país, dejando a las casas de moda que dependen de la base activa de clientes de alto gasto de China en una posible sacudida.

La semana pasada, las acciones de lujo cayeron un 12,85% según los datos de Bloomberg tras el llamamiento del 17 de agosto del presidente Xi Jinping para regular los “ingresos excesivamente altos” para priorizar el objetivo de la “prosperidad común”. Esto se produjo en medio de una creciente intervención regulatoria del gobierno en los últimos meses, en varios sectores que van desde la tecnología hasta la educación privada. Las acciones de lujo se recuperaron ligeramente a partir del lunes, aunque la capitalización de mercado de LVMH cayó más de 30.000 millones de euros entre el 16 y el 24 de agosto, y la de Kering en más de 10.000 millones de euros.

La intervención en el lujo podría tomar forma de múltiples formas, incluidos impuestos más altos sobre los artículos de lujo; mayor control personalizado sobre daigou (compradores personales en China); una ofensiva contra Alibaba, donde muchas marcas de lujo, desde Gucci hasta Cartier, operan a través de Tmall; regulaciones de publicidad en línea; y una ofensiva contra los influencers. Por el momento, no se han implementado nuevas medidas, pero la medida podría afectar la psicología de los súper ricos, especialmente en lo que respecta a cómo muestran su riqueza. Es posible que las marcas con una presencia considerable en China deban adaptarse. “Por ahora, [las marcas de lujo] solo deben respetar la cultura china”, dice Erwan Rambourg, analista de lujo de HSBC.

Hasta el lunes, las acciones de LVMH, Kering, Richemont, Hermès, Prada y Moncler se habían recuperado ligeramente, pero la incertidumbre persiste. “Como era de esperar, los mercados han respondido de inmediato para incorporar incertidumbre adicional, pero aún está por verse si la respuesta está justificada”, dice Giles Rothbarth, gerente de cartera de la firma de inversión BlackRock. “No está claro cómo puede cambiar el comportamiento del consumidor, si es que cambia, y nuestro enfoque es comprender cualquier impacto material a mediano o largo plazo en los flujos de efectivo de estos negocios”.

LVMH no respondió a una solicitud de comentarios. Kering y Richemont se negaron a comentar. El 27 de julio, antes de las últimas declaraciones de China, el director gerente de Kering Group, Jean-François Palus, dijo a los analistas: “En general, consideramos a China más una oportunidad que un riesgo”. Esto se hizo eco de un comentario del director financiero de LVMH, Jean-Jacques Guiony, el 13 de abril: “En lo que a mí respecta, [China] es más una oportunidad que cualquier otra cosa. No nos preocupa especialmente que pueda pasar algo muy malo allí “.

Según la consultora Bain & Company , los consumidores de China continental representarán la mayor parte del gasto en lujo a nivel mundial para 2025. El grupo chino ya representa el 46 por ciento del sector de artículos de lujo personales, según estimaciones recientes de la firma de servicios financieros Jefferies. La pandemia de Covid-19 ha acelerado aún más la dependencia del lujo en China debido a la repatriación de las ventas. Los períodos de incertidumbre no son nuevos para el sector de artículos de lujo, dice Rothbarth de BlackRock, pero una nueva acción regulatoria contra los excesos de riqueza podría afectar las perspectivas del lujo.